No.12【爱学习的小刺猬】跨过自己的第一难

前言

为了响应三娘的第二期约稿《我们一起挖呀挖呀挖》，同时也在素菊姐的大力催促下，今天我也来分享一篇唐书房的旧文《我的第一难和你的第一难》，这篇文章是老唐在2020年3月21日写的，我一年之前在书房刨旧文的时候已经读过，给我留下了深刻的印象。

为了完成本篇文章的分享，我将此文反复阅读，与一年前相比，又多了许多感悟，这可能就是日拱一卒所带来的进步吧。

跨过自己的第一难

巴菲特曾经说过：“投资只需要学习两门课，“①如何面对股价的波动，②如何对企业估值”。

老唐也在本文中提到：

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投资第一重要的问题是如何面对市场波动，它解决的是赢和亏的问题。

一旦真正理解了它，亏损会成为一件反常的事，难以理解的事。

对企业的估值，重要性排在后面，只是解决赢利多少的事儿。

老唐所说的“市场先生的出价只可以利用，不能去预测”这句话作为书房的读者来说已经是倒背如流了，但光背会是没有用的，能不能真的做到这一点，就是考验“真知”了

回看近几年惨淡的市场，网络上又出现了A股是“癌股”的声音，其实这种声音每当A股行情低迷的时候都会出现，也许有人会说这次不一样，这次遇到了俄乌战争、抗击疫情、中美关系紧张等等这些从没有过的情况，但我想问的是，这次难道真的不一样吗？

“历史不会重演，但会惊人的相似”，悲观的人看到的可能是从未出现过的利空，但在乐观的人眼中看到的却是机会。

茅台股价在200元以下时，老唐公开发表文章说：“未来三四年内，贵州茅台将迎来市盈率和净利润共同增长、推动股价上升的戴维斯双击行情。”老唐说这话的时候是什么场景呢，那时的白酒行业还处于反三公和塑化剂风波的打击之下，人人唯恐避之不及。那时和现在一样吗？我觉得不一样但又一样，不一样的是利空原因，一样的是人性。

人的天性是趋利避害的，听见点风吹草动就先跑为敬，这种特点刻在了我们的基因里，原始社会中，遇到风吹草动不拔腿就跑，而是查看四周，冷静分析周遭环境的那些人的基因是不会延续下来的，他们早已成为野外猛兽们的美餐。

“投资是反人性的”这句话在投资界中可谓是耳熟能详，同样出名的还有巴菲特的那句“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”，但真正能做到的人却是少之又少，就如同市场中流传的那句话一样，“一年三倍者众，三年一倍者寡”。但为什么会这样呢？我认为市场中的大部分人还是没有明白投资的底层逻辑。

无论是投资基金还是投资个股，买股票其实就是买公司，买公司所有权的一部分，买公司未来收益的一部分，而不是为了希望接盘侠以更高的价格从你的手中接盘。

在《价值投资实战手册》中老唐推导了一个反直觉的案例，证明了“股价的下跌，会增加你的长期收益，股票的上涨，会降低你的长期收益”，老唐认为股价最理想的状态是价格一直被企业的盈利推着走，而不希望情绪高涨的人们把股价拉高到不得不卖出的境地，而承担今后可能买不回来的风险。

这里我举两个例子：

例一：你投资20万元开了一家奶茶店，每个月的净利润为5000元，由于你的努力经营，从第二年开始，每年的净利润增长率为20%，这时候如果有一个人想用20万元的价格买下你的奶茶店你会卖吗？那如果在你旁边有一家质地和盈利能力跟你一模一样的奶茶店以15万元的价格出售了，这时你会卖了你的奶茶店吗？你会认为你曾经投资20万开的奶茶店现在只值15万了吗？

例二：有一件你经常使用的物品，曾经卖100元的时候你买下了，但是过了几天这件物品的价格下降到了70元，这时你非但不买了，而且还想着要把家里的库存卖掉。

例一中的问题，我想大部分人都会给出否定的答案，但这种事在股市中却每天都在上演。

例二中的情况我想在生活中也基本不可能遇到，但在股市中却比比皆是。

老唐在文中说到：

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对于大多数朋友的天下第一难，还是如何面对市场波动；是时刻明白傻子的出价只能利用，不能尊重；不能以傻子的一时出价高低，衡量自己或他人的投资得失。

所谓的傻子，就是例一中出价要买你奶茶店的人，例二中出价要卖给你东西的人。

如何面对股价波动这堂课，有的人可能一生都学不会，但有的人可能稍加学习就能毕业。

就像老唐说的，一旦真正学会了如何正确面对股价的波动，亏钱反而是一件不容易的事，无非是赚多赚少的问题，这时就算进入了躺赚的状态，至于如何从躺赚进化到大赚，那是第二堂课的内容了。

巴菲特曾经说过一句话：“投资很简单，但并不容易”，老唐的这篇文章中甚至都给出了简单捡钱大法。

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业务简单，就是你能明白他靠卖啥赚钱，让你去卖你也能知道怎么卖的那种。

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利润含金量高，就是利润不是靠应收账款，不是靠处理家当，不是靠公允价值波动，不是靠说不清道不明的关联交易，挣来的。

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历史净资产收益率高，是给你证明了这家企业过去有竞争优势。

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低负债企业，是防止黑天鹅出现的时候，企业突然归零。前面赚再多，归一次零，结局都是零。

老唐在2017年也曾写过

老唐的方法简单吗？简单，容易吗？并没有想象中的容易。

当铺天盖地的负面消息袭来时，当你持有的个股悉数下跌时，当网络上的各种专家大V都说这次不一样劝股民们割肉离场暂避风头时，你会忍住不打开账户而假装不在吗？你还可以内心毫无波澜的进行工作，陪伴家人和享受生活吗？你还能想起“傻子的出价只可利用，不可预测”这句话吗？

最近几年的市场表现，给予我难得的投资体验。每当悲观的时候，上面的话时刻在我脑中回想。

现在的我已经做到了任凭市场如何起伏，我也能宠辱不惊，坐看股价云卷云舒。

最后，感谢自己的求知欲，为了寻求投资的真谛而发现了唐书房这块宝地，感觉这一切犹如冥冥之中的安排，进入唐书房从而遇到了那么多优秀的人，一起结伴前行。

感谢老唐一直以来的嘚吧嘚，将巴芒宝贵的投资理念传递给我们。

唐书房的宝藏我还有很多没有挖掘，今后也会一直努力下去，为了成为更好的自己而日拱一卒。